中國的GDP增長率有多少水分？ 專家各執一詞

有外國媒體發表文章認為，中國大陸GDP增長率水分大，存在浪費性投資。有估計認為，中國若剔除壞賬因素，GDP年增速僅為3%；引發爭議。

英國《金融時報》中文版11月21日發表署名北京大學金融教授佩蒂斯的文章，題目是“中國應該核算真實GDP增長率”。文章說，中國上個月召開的中共十九大傳遞出一個信息：習近平領導的中國新一屆政府准備通過放棄長期經濟目標、允許國內生產總值增速放緩來控制債務。在GDP核算中，有一個市場定價因素，當浪費性投資造成的壞賬被注銷時，GDP的增加值部分及整體增長水平都會有所降低。然而，在中國大陸，壞帳沒有被注銷，政府也不受制於“硬預算約束”。而投資配置不當是中國近年來經濟增長的顯著特征，公共部門應對此負主要責任。如果認為中國存在大量浪費性投資，就得承認政府公布的GDP增長數據由於未能承認相關壞帳的存在，誇大了實際的財富增長。有人估計，如果中國壞賬被恰如其分地注銷，中國GDP年增長率將低於3%。

英國商會的首席經濟分析師吳克剛表示不同意《金融時報》刊發的這篇文章的觀點。他說美國、日本都有壞賬，日本政府也有不少浪費性的投資：

“所有國家的GDP增長率都在使用同一個公式。一個企業的壞賬並不影響其產出。GDP統計中並不要求把產品總量和壞賬相抵消。為什麼中國的GDP計算方法要和別的國家不一樣？誰也說不清楚美國和日本有多少壞賬。壞賬額往往只是一個大概的估計，很難計算一個國家的壞賬到底是多少。”

《金融時報》的文章說，歷史上有先例表明GDP增速誇大可能產生的問題。例如20世紀80年代日本經濟就存在類似當今中國的扭曲現像。日本雖然沒有這麼極端，但當時也存在GDP構成中消費占比低、過度依賴投資等問題；到上世紀80年代演變為資源配置嚴重不當；到90年代初，日本公布的GDP占全球總產值的17%。有人甚至相信，這樣飛速發展會令日本成為全球最大的經濟體。然而，隨著信貸增長穩定下來，日本經濟在全球GDP中所占的份額開始急劇下降，自那時起，其占比縮小了將近60%。

美國紐約市立大學教授夏明認為，日本的情況和中國有所不同，日本的企業基本上都是私營企業，私營企業壞賬太多就會破產。而中國政府為了扶持虧損的國有企業，浪費性投資很多，

“中國的情況不同，中國的壞賬大多在國有企業，這些企業沒有動力去減少企業的壞賬，即使是僵屍企業也得到政府扶持。企業的壞賬最後都由政府買單。中國的各種債務已經超過GDP總值的兩倍以上，要像日本那樣走出經濟低谷很困難。”

《金融時報》的文章還認為，如果一個經濟體中的金融體系不正視壞賬，不停生產賣不出去滯銷的商品，或者興建空置的機場，這也許會提升其GDP增速，但這樣的GDP數據無法衡量其真實的經濟表現。

（記者：高山；責編：嘉華 網編：郭度）

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